A 18 mesi dall'inizio del terzo mandato di Luiz Inácio Lula da Silva (PT), gli indicatori economici hanno mostrato una performance contrastante. Il PIL (prodotto interno lordo) del Brasile è cresciuto del 2,9% nel primo anno, superando le aspettative iniziali di un'espansione di appena lo 0,7% nel 2023. Tuttavia, i conti pubblici sono in deficit di oltre 260 miliardi di R$, registrando i numeri peggiori dai tempi del covid. 19 pandemia.
Le prospettive per i conti pubblici sono fosche. Lula non mostra alcun impegno a tagliare la spesa, il principale fattore di aumento del deficit, anche con la crescita delle entrate. I timori degli analisti di mercato riguardo alla politica fiscale hanno portato il dollaro ad apprezzarsi rispetto al real, raggiungendo il prezzo più alto dell'attuale governo, venduto a R$5,59.
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Dall'inizio del terzo mandato di Lula, il dollaro è aumentato del 5,9%, passando da R$ 5,28 a R$ 5,59.
L’accelerazione della crescita nei mesi di maggio e giugno è stata influenzata da due fattori che hanno preoccupato il mercato finanziario:
- Rischio fiscale – Il gruppo economico ha adottato un discorso sulla riduzione delle spese, ma il presidente Lula ha dichiarato di non sapere ancora se sia necessario raccogliere di più prima di considerare i tagli alla spesa.
- Successione della Banca Centrale – Lula ha criticato con fervore l'autorità monetaria, in particolare il presidente Roberto Campos Neto. Si teme che il presidente nominerà un nome più flessibile e con un’inflazione elevata per assumere la direzione dell’istituzione nel 2025.
I timori sulla situazione presso la Banca Centrale si sono intensificati venerdì (28), quando Lula ha dichiarato che i tassi di interesse sarebbero “migliorati” dopo aver nominato un nuovo presidente per l'autorità monetaria.
Il Selic (tasso base) era del 13,75% annuo quando Lula rilevò il Planalto. A giugno il tasso è del 10,50% annuo, con un calo di 3,25 punti percentuali rispetto a gennaio 2023.
Il ciclo di tagli al Selic è iniziato nell’agosto 2023, sette mesi dopo l’inizio del mandato di Lula. Durante questo periodo, il presidente ha mantenuto una critica costante nei confronti dell’istituzione, chiedendo tassi di interesse più bassi per stimolare l’economia.
Da agosto, il Copom (Comitato di politica monetaria) ha ridotto il tasso di base sette volte: sei tagli di 0,5 punti percentuali e uno di 0,25 punti percentuali.
La fine dei tagli dei tassi Selic è avvenuta nella riunione di giugno, in uno scenario caratterizzato dalla stretta monetaria dei paesi sviluppati, dalle incertezze della politica fiscale brasiliana e dall'accelerazione dell'inflazione a maggio.
La stretta monetaria mira a controllare gli indici dei prezzi. Tassi di interesse più elevati aiutano a controllare l’inflazione, poiché il credito più costoso rallenta il consumo e la produzione, il che significa che i prezzi non aumentano così rapidamente.
L'IPCA (Broad National Consumer Price Index) ha accelerato al 3,93% nei 12 mesi fino a maggio, rimanendo sopra l'obiettivo del 3%, ma sotto il tetto del 4,5%.
Gli indici di inflazione misurano le variazioni dei prezzi, cioè quanto vale effettivamente il denaro. In breve, un prodotto che costa R$ 100 costerà R$ 110 se l’inflazione generale varia del 10% verso l’alto.
L'accelerazione dell'inflazione a maggio, influenzata dalla calamità del Rio Grande do Sul e dalle incertezze fiscali, ha portato il mercato ad aumentare le proiezioni di aumento dei prezzi dall'inizio del terzo mandato di Lula:
- Nel 2024 la stima passa dal 3,69% al 3,98%;
- Nel 2025 è passato dal 3,30% al 3,85%;
- Nel 2026 è passato dal 3,18% al 3,60%.
Le aspettative sono variate durante i 18 mesi di governo, con alcuni momenti che prevedevano tassi superiori al 4%.
Il disavanzo primario del governo federale ha raggiunto i 268,4 miliardi di R$ nei 12 mesi fino a maggio 2024, indicando che il governo ha speso più di quanto ha raccolto.
Questo risultato è il terzo peggiore nella serie storica del Tesoro nazionale, superato solo dal 2021 (deficit di 646,5 miliardi di R$) e dal 2020 (deficit di 391,9 miliardi di R$), in valori adeguati all'inflazione. Nei due anni peggiori, gli effetti della pandemia di covid-19 hanno comunque avuto un impatto sull’economia.
Nel dicembre 2022, il governo ha registrato un saldo positivo di 52,8 miliardi di R$. Tuttavia, il deficit accumulato ha cominciato a essere osservato a partire da giugno 2023.
Il risultato principale è costituito dalla differenza tra entrate fiscali e spese pubbliche, senza considerare il pagamento degli interessi sul debito.
Il governo si è impegnato a riequilibrare i conti pubblici, con il ministro delle Finanze Fernando Haddad che ha fissato l’obiettivo che la spesa durante l’anno sia pari alle entrate, puntando a un deficit pari a zero. In pratica, ciò richiede sia un aumento delle entrate che una riduzione delle spese.
Questo obiettivo è stato criticato dagli analisti di mercato, che sottolineano che sono state adottate poche misure per ridurre le spese, mentre hanno prevalso le azioni mirate all'aumento delle entrate.
Durante i primi 18 mesi del governo Lula, la bilancia commerciale ha mostrato un risultato favorevole, accumulando un saldo positivo di 8,53 miliardi di dollari nel maggio 2024.
La performance alla fine del 2023 ha battuto un record, trainata principalmente dall’agroalimentare. Da gennaio 2023 a maggio 2024, la bilancia commerciale ha registrato un surplus di 134,8 miliardi di dollari, con esportazioni per un totale di 478,5 miliardi di dollari e importazioni per un totale di 343,7 miliardi di dollari.
Le riserve internazionali del Brasile sono aumentate di 32,7 miliardi di dollari dal gennaio 2023 al 26 giugno 2024, per un totale di 357,4 miliardi di dollari.
Nel 2023, le riserve sono cresciute di 30,3 miliardi di dollari e, nel 2024, di 2,3 miliardi di dollari. All’inizio del governo Lula, il saldo era di 324,7 miliardi di dollari.
Le riserve valutarie sono attività in valuta estera detenute da un governo, generalmente utilizzate in tempi di crisi per contribuire a stabilizzare l’economia.